艾美疫苗06660HK募资发行比例

艾美疫苗（.HK）

保荐人：高盛（亚洲）有限责任公司中国国际金融香港证券有限公司中信建投（国际）融资有限公司麦格理资本股份有限公司

上市日期年10月06日(周四)

招股价格16.16港元-16.16港元

集资额1.57亿港元

每手股数股

入场费.57港元

招股日期年09月23日—年09月28日

招股总数.40万股

国际配售.24万股，约占90%

公开发售97.16万股，约占10%

总市值：.49亿港元

市盈率

公司简介

按年批签发量(不包括新冠疫苗)计，艾美疫苗是中国第二大疫苗公司，所占市场份额为7.4%，仅次于国有企业中国医药集团中国生物技术股份有限公司(中国最大的疫苗市场参与者，占35.5%的市场份额)。按年销售收入(不包括新冠疫苗)计，该公司于中国所占市场份额为2.1%，而国药中生位列第一及所占市场份额为26.5%。作为中国主要的疫苗公司，该公司涵盖了从研发到製造再到商业化的整个价值链。根据灼识咨询的资料，该公司是唯一一家在全球范围内拥有全部五种经过验证的人用疫苗平台技术的中国疫苗企业，所拥有的平台技术包括细菌疫苗平台技术、病毒疫苗平台技术、基因工程疫苗平台技术、联合疫苗平台技术及mRNA疫苗平台技术。在各平台下，该公司拥有至少一种获批产品或一种处于临床试验申请或临床阶段的在研疫苗。该公司是首批根据中国第十四个五年规划获授予P3实验室建设许可的两家中国人用疫苗公司之一。特别值得注意的是，为应对当前疫情，该公司充分利用该公司的全谱平台技术，采用了已在获批疫苗上得到验证的三种技术路线(即mRNA、灭活病毒及重组腺病毒载体)来开发新冠在研疫苗。

于年、年及年，该公司的总收入分别为人民币9.52亿元、人民币16.38亿元及人民币15.70亿元。于年、年及年，该公司的毛利分别为人民币7.33元、人民币13.54亿元及人民币12.95亿元。自年至年，该公司的收入及毛利分别快速增长了72.1%及84.8%。

值得注意的是，一直处于盈利状态的艾美疫苗，上市前却形成巨亏。据招股书披露，年至年，艾美疫苗分别实现营收9.52亿元、16.38亿元、15.7亿元，净利润1.2亿元、4亿元、-6.76亿元，年艾美疫苗净利润由盈利转大亏。

对于亏损高达6.76亿元的原因，招股书给出的解释是主要由于“股份报酬开支”。招股书显示，艾美疫苗股份报酬开支合计9.52亿元，包括一次性股份报酬开支8.97亿元及其他股份报酬开支万元。另一方面则因为研发开支由1.58亿元增至3.07亿元。

艾美疫苗成立于年，主营八款商业化疫苗产品涵盖了六种可通过疫苗预防的疾病，包括狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、肾综合征出血热及脑膜炎球菌病。其中，乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）及人用狂犬病疫苗在市场上处于领先地位，公司营业收入也一直重度依赖这两款主力产品。

招股书显示，年、年、年，艾美疫苗从乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）及人用狂犬病疫苗两款疫苗中分别获得收入占公司总收入的84.2%、90.2%、93%。

假设超额配股权未获行使且发售价为每股H股16.16港元，该公司预计将从全球发售获得约万港元的所得款项净额，其中，约60%将分配用于推进该公司在研疫苗的研发及持续丰富该公司的疫苗管线;约35%将用于为建设新生产设施(为公司将于未来两至四年内推出的新疫苗产品)的资本开支提供资金;约5%将投入该公司的销售及营销活动以巩固及扩大市场领导地位，包括扩大销售及营销团队以及开展学术推广活动，例如学术活动、医学会议及培训项目以及新疫苗产品上市前营销活动。

疫苗行业具有深厚的行业壁垒，研发周期长、研发复杂、需要高端人才、大量研发资金等，但研发实力雄厚、产品管线强大，构筑起企业坚不可摧的“护城河”。艾美疫苗作为国内疫苗行业第二的企业，拥有疫苗全产业链，手握多款已被市场验证的商业化产品，产品市占率高、覆盖面广，同时具有丰富的在研管线，在研产品涉及“疫苗之王”的13价肺炎球菌疫苗以及市场需求巨大、技术最先进的mRNA新冠疫苗。随着在研管线逐步步入收获期，艾美疫苗上市后表现值得期待。

基石投资者：

无

保荐人历史业绩：

中信建投（国际）融资有限公司

高盛（亚洲）有限责任公司

中国国际金融香港证券有限公司

麦格理资本股份有限公司

02

中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现出来的孖展未足额！目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨，

中签率分析：

关于中签率方面，估计这次公开配售的超额认购倍数肯定不会超过15倍，那么如果按照正常的情况下回拨10%，按照0人来参与预估一下，一手中签率应该在73%，按照人认购，那一手中签率应该在29%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

这票打不打？且看我下面的分析：

这票发了16.16港元=14.人民币，发行的总市值：.49亿港元，然后这个票的最后一轮融资估值亿人民币，价格按照23块钱，相比这次IPO发了14块多的人民币折价了64%，年12月份那一批同样也是折价了30%，只有年10月份那会儿进来的一级投资者赚了6.7%，这个折价够猛。当然这底下有没有协议不太清楚，大概率应该是会有个回购保底协议之类的，之前文章也写过这些，但这写在招股书里面的数额确实是赔了这么多。

行情差为何公司还IPO上市？来讲讲对赌协议，还真有公司上市对赌违约被判了

不仅一级市场没让那些投资者挣到钱，就连二级市场这边，这公司发了亿的市值，结果只募资了1.57亿，只占0.8%，只圈这么一点点的钱。这个募资比例在最近几年来的六百多个新股里面是最小的。真的是为了上市而上市的。

不过你说这票让我重拳打，估计也不敢，主要也是因为这票是一个市值比较大的股，大概率又是首日0%涨幅了，如果是低成本打新倒是还有的玩，那如果是成本高一点去打。好像又显得没必要了。最近的这些新股好像大幅破发的也不多，保发行真的是保住了，暗盘跌的时候首日也能实现不涨不跌0%涨幅，真的是厉害了。

这票正常情况下我应该不参与了，因为资金有需要参与别更好的项目。

综上：这个票还是谨慎认购吧。